新能源車:千呼萬喚終落地,新版補貼政策基本符合市場預期。2月13日,財政部發布2018年新版新能源車推廣應用補貼政策。客車方面,補貼退坡基本符合預期,純電動客車補貼標準退坡30%左右;插電式混合動力客車退坡50%,整體體現了支持純電動車為主的思路。專用車方面,補貼整體退坡35%-45%;乘用車方面,繼續鼓勵高端化,體現在不同續航里程下補貼標準變高、電池能量密度要求提升、增加車輛能耗調整系數三個方面。此外, 1月新能源車產銷同比大幅增長,驗證我們前期判斷,即在政策空窗期的囚徒困境下,乘用車和商用車廠商都會積極的去排產和銷售,可預計2-5月的銷量有望持續超預期,同比繼續大幅增長,我們判斷前5個月產銷合計有望突破30萬輛。對于全年來說,我們維持年初對于2018年新能源車的產銷達到100萬輛的判斷,其中新能源乘用車75萬輛,新能源客車8萬,新能源專用車15萬。乘用車鼓勵高端化趨勢下,單車帶電量將明顯提升。根據我們的測算,2018年鋰電池需求量預計在48.7Gwh 左右,同比增長32%左右。同時,隨著補貼的快速下滑,電池廠商的成本壓力有望轉化為電池能量密度提升的動力。
今年有望成為高能密度三元系如622/811大力推廣的元年。技術提升帶來的單瓦時成本加速下降,同時電池售價壓力有望在Q4逐步改善,中游盈利能力的“喇叭口”有望在19年初前后到來。建議投資完成洗牌,毛利率觸底,競爭格局逐步清晰,將有望最先進入第四階段(供需緊平衡)的環節,核心零部件、電解液、負極。隨著落后產能出清,這些環節將再次進入供需緊平衡的第四階段,龍頭將享受行業高速成長的紅利。中游重點推薦價平量升的核心零部件宏發股份,建議關注三花智控。價格企穩、盈利見底、競爭格局較好的電解液環節天賜材料中長期持續推薦,建議關注新宙邦。性價比較高的正負極龍頭杉杉股份中長期持續推薦,建議關注璞泰來。前期回調較多的電池的龍頭公司國軒高科、億緯鋰能也建議關注。同時從產業鏈角度看,量有保證的情況下,推薦價格有向上彈性的三元電池產業鏈上游鈷環節,寒銳鈷業、華友鈷業。
風電:2017年風電新增裝機15.03GW,累計裝機容量引領全球。根據國家能源局發布數據,2017年國內風電新增裝機15.03GW,累計并網裝機163.67GW,占全部發電裝機容量的9.2%。而根據全球風能理事會于近日發布的全球風電市場年度統計報告,2017年全球市場新增裝機52.573GW,累計裝機容量達到539.581GW。其中,中國新增裝機占比達到37.1%,累計裝機占比達到35%,位列第一。另外,歐洲、印度和海上風電裝機均實現創紀錄突破,中國市場的減速也被其他市場的增長所彌補。從全球視角看,風電正在逐漸轉型成為一個以市場為基礎的系統。我們認為,當前國內風電行業復蘇形勢明確,主要基于:
(1)限電持續改善,“紅六省”解禁有望逐步放開;
(2)限電改善增強運營商投資動力,吸引民營資本參與;
(3)施工周期影響弱化,中東部及南方市場有望快速增長;
(4)核準未建達100GW 以上,電價下調觸發條件下保障行業需求。我們堅定國內風電進入高景氣復蘇趨勢的判斷,堅定推薦風電板塊投資機會,重點推薦金風科技、天順風能和中材科技。
溫馨提示：欲了解更多關于企業資源管理的內容，請點擊乾元坤和設備管理系統，或撥打13522956919、13522956919進行咨詢。