前文分享了多元資產配置將成未來主流策略，本文來看鋼鐵行業庫存降幅不錯，鋼價延續反彈。建議逐步關注鋼鐵股，高彈性類標的首選新鋼、馬鋼、八鋼、凌鋼、安陽、方大等。此外，個股繼續看好八一鋼鐵、撫順特鋼以及轉型標的南鋼、首鋼等。
鋼鐵行業庫存降幅不錯 鋼價延續反彈
庫存延續下降,螺紋毛利維持高位。本周跟蹤的區域成交量總體回升,武漢地區環比升61.5%,上海終端成交量環比升23.4%。庫存方面,鋼材社會庫存1040萬噸,環比降2.9%。其中,長材環比降4.7%,仍保持不錯降幅;板材環比則降0.4%。開工率方面,鋼廠檢修逐步增多,開工率總體繼續緩慢回落。其中,全國75.8%,環比降0.7%;唐山84.2%,環比升0.7%,剔除淘汰產能后開工率仍維持高位。隨著下半周市場釋放流動性緩解信號,鋼價延續前期反彈趨勢;而鐵礦、煤炭等原料價格弱勢運行,均有不同程度下跌。鋼廠毛利進一步回升,長材維持高毛利,板材逐步回暖,但仍長材強于板材(長材830-860元/噸,板材170-350元/噸)。
17年去產能進入加速階段。如我們前期觀點,16年供給端是鋼鐵行業核心變量,預計17年6-10月份,鋼鐵將迎來供給端的兩大催化劑--6.30地條鋼徹底清除、17年供給側改革。本周福建、湖北、黑龍江等各地紛紛公布地條鋼清除情況,國務院督查組在湖南、江蘇等地開展調查并對違規企業采取斷電等措施;同時,發改委以及部分地方公布了17年鋼鐵煤炭去產能實施方案。上述顯示17年去產能已進入加速階段,6月30日之前剩余部分地條鋼關停進入實施期,而17年供給側改革有望在三季度前完成,測算兩者影響行業供給(產能)接近8000萬噸、產量超過4000萬噸,體量與2016年11月份時接近,對行業影響較大。
鋼價反彈有望延續。首先,過去2個月鋼價下跌主要來自于庫存層面的擾動,基本面供給、需求兩端并未發生大的變化。這與2016年4月份下跌存在相似之處,而短期內跌幅快速擴大,并不意味著趨勢終結。其次,隨著庫存逐步消耗,下游轉向補庫,有望再次推動產業鏈價格上漲。除了庫存因素以及不錯的終端需求外,我們認為支撐未來鋼價反彈的因素還包括:1)出口環節,隨著國內鋼價回落,國內外價差回升,出口訂單自4月份起顯著回升;2)2017年供給側改革有望在三季度加速;3)剩余部分中頻爐產能的進一步關停。上述或使得鋼價反彈的持續性有所增強。因此,后續鋼價仍值得期待,鋼鐵股亦不排除再次出現板塊性機會,建議優先關注彈性標的如新鋼、馬鋼、八鋼、凌鋼、安陽、方大等。
個股繼續相對看好撫順特鋼、八一鋼鐵以及轉型標的南鋼、首鋼等。1)撫順特鋼:公司公告大型國有企業意向重整投資東北特鋼集團,預計于7月10日前出臺;公司成本費用杠杠三高、產能不足等歷史遺留問題有望解決,中長期,業績有望爆發式增長,估值亦可大幅提升。2)八一鋼鐵:摘帽邏輯兌現;疆內市占率超過45%的小市值高彈性公司;疆內景氣回升有望帶來盈利大幅增長。3)南鋼股份。板材重要標的,受益行業盈利回升;穩步推進環保、智能制造、新材料三大方向轉型。4)首鋼股份。前期獲機構舉牌;典型的大集團、小公司,判斷后續繼續轉型的可能性仍然較大。5)永興特鋼。優質特鋼龍頭,募投項目和高端產品逐步投產,明后年業績有望實現較快增長;前期設立永興投資用于新興產業領域布局,分別在健康醫療、金融等領域有所布局,進一步外延預期強烈。
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