隨著中國私募市場不斷發(fā)展，問題也在不斷暴露出來。今年初，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會對私募行業(yè)展開了“現(xiàn)場檢查”，從檢查結(jié)果可以看出，面對產(chǎn)品違約，各家機(jī)構(gòu)的做法顯然不太一樣：有產(chǎn)品違約“失聯(lián)”的私募、也有繼續(xù)發(fā)行新產(chǎn)品“拆東墻補(bǔ)西墻”的私募……
但是從最終的結(jié)果上看，能夠?qū)崿F(xiàn)兌付或者全部兌付的不足兩成。
不過，利得資本的投資人無疑是幸運(yùn)的。日前，利得資本旗下的固收類產(chǎn)品“利得資本—綠地山水城1號資產(chǎn)管理計(jì)劃”順利完成兌付。這款一度爆發(fā)延期兌付危機(jī)并被推向私募行業(yè)風(fēng)口浪尖的產(chǎn)品，在短時(shí)間內(nèi)化險(xiǎn)為夷，實(shí)現(xiàn)了本金和利息的全部圓滿兌付。
這其中經(jīng)歷了怎樣的波折?作為基金業(yè)協(xié)會登記備案的私募基金管理人，利得資本又付出了怎樣的努力使局勢轉(zhuǎn)危為安的呢?這樣一個(gè)影響全行業(yè)的危機(jī)的化解，又給專業(yè)機(jī)構(gòu)和投資人哪些啟示?
利得資本投后管理部負(fù)責(zé)人介紹，在“利得資本—綠地山水城1號資產(chǎn)管理計(jì)劃”的兌付過程中，為了實(shí)現(xiàn)資金安全、及時(shí)兌付，公司在其中付出了巨大的努力。
據(jù)利得資本介紹，從遼寧本溪‘綠地山水城’項(xiàng)目出現(xiàn)流動性危機(jī)開始，利得資本就第一時(shí)間成立了工作小組奔赴當(dāng)?shù)兀驮擁?xiàng)目的融資方、融資委員會、律師、債務(wù)人等各方面相關(guān)人員去溝通，做了大量全面又深入的調(diào)查，在了解清楚項(xiàng)目為什么會出現(xiàn)流動性風(fēng)險(xiǎn)后，又和綠地集團(tuán)高層積極展開反復(fù)多次的溝通、協(xié)商。
“在溝通過程中，我們始終以投資人的利益為第一目標(biāo)。”該負(fù)責(zé)人稱。“三個(gè)月對投資來說真的不長，但是錢沒到位的每一天我們都度日如年，如坐針氈。”
最終，在利得資本的不斷推動下，綠地集團(tuán)簽署了協(xié)議，利得資本將自身持有的山水城的債權(quán)轉(zhuǎn)讓給本溪綠地集團(tuán)，2017年10月25日，本溪綠地集團(tuán)把該項(xiàng)目所拖欠的本金和利息全部劃撥到位，利得資本按照合同約定準(zhǔn)確、及時(shí)為投資人實(shí)現(xiàn)完全兌付。
公開信息顯示，“利得資本—綠地山水城1號資產(chǎn)管理計(jì)劃”私募基金產(chǎn)品成立于2016年12月2日，約定基金存續(xù)期限為18個(gè)月，合計(jì)募集規(guī)模為人民幣1.3億元，所募集資金依約通過銀行委托貸款方式出借給本溪綠地實(shí)業(yè)(集團(tuán))股份有限公司，用于遼寧省本溪市明山區(qū)“綠地山水城”項(xiàng)目開發(fā)建設(shè)，擔(dān)保人為綠地遼寧投資建設(shè)控股集團(tuán)。
“結(jié)局還算圓滿，但這個(gè)過程其實(shí)是復(fù)雜而艱難的。為了最大程度爭取投資人的利益，利得資本做出了很大的努力，也承擔(dān)了很大的付出。包括人力、物力、財(cái)力、前期的訴訟費(fèi)、律師費(fèi)等各項(xiàng)成本，這些都是由公司承擔(dān)的。”該負(fù)責(zé)人表示，“在兌付當(dāng)天，為了避免綠地集團(tuán)不能及時(shí)付款構(gòu)成‘二次違約’，我們的工作人員一直守在對方辦公室，直到對方及時(shí)付款。”
2017年6月22日，利得資本公告稱，在基金存續(xù)期內(nèi)，融資方發(fā)生未能按時(shí)足額償還本息等違約情形，基金管理人催收未果后，已經(jīng)及時(shí)啟動司法清收程序，并同步保全查封了融資方及擔(dān)保方相應(yīng)資產(chǎn)，以司法等手段維護(hù)投資人利益。8月7日，利得資本公告稱，利得資本—綠地山水城1號資產(chǎn)管理計(jì)劃終止公告，同時(shí)，利得資本—綠城山水城2號資產(chǎn)管理計(jì)劃也同步終止。此外，成立于2016年4月15日的利得資本—綠城山水3號資產(chǎn)管理計(jì)劃原定基金份額期限為24個(gè)月，在募集規(guī)模1220萬元后，已經(jīng)宣告提前到期。
盡管該產(chǎn)品在兌付過程出現(xiàn)很多波折，但利得資本負(fù)責(zé)人表示，公司不會因?yàn)槌霈F(xiàn)一次流動性風(fēng)險(xiǎn)而放棄對整個(gè)非標(biāo)固收類資產(chǎn)的投資。未來，利得資本將會通過更加嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)把控，選擇優(yōu)質(zhì)的投資標(biāo)的。“未來在風(fēng)險(xiǎn)處理上，要保證穩(wěn)定性，對金融行業(yè)來說，風(fēng)險(xiǎn)是始終存在的，但是我們要做到穩(wěn)定可控。”日前，利得資本已經(jīng)專門成立了投后管理部門，加強(qiáng)對投資項(xiàng)目的管理。
“任何資產(chǎn)都是有風(fēng)險(xiǎn)的，包括我們投資的房地產(chǎn)、股權(quán)、二級市場等市場的一些項(xiàng)目，都具有一定的風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)橘Y產(chǎn)本身具有周期性，而流動性更是周期性的一個(gè)濃縮表現(xiàn)，資產(chǎn)在出現(xiàn)周期性下跌的情況下，發(fā)生流動性風(fēng)險(xiǎn)很常見的現(xiàn)象。”利得資本負(fù)責(zé)人指出。
“一直以來，利得資本對風(fēng)險(xiǎn)都是嚴(yán)格控制，坦率地說并不比券商差，公司投資的項(xiàng)目，穿透到底層資產(chǎn)，或者抵押資產(chǎn)，所有的最終資產(chǎn)都是有價(jià)值的，這也是為什么即使項(xiàng)目出現(xiàn)流動性風(fēng)險(xiǎn)，最終也能夠?qū)崿F(xiàn)兌付的一個(gè)重要原因。”
從人員配置上，目前利得資本在資產(chǎn)端和管理端的人員配置比例是相等的，強(qiáng)大的中后臺配置可以全面監(jiān)控資產(chǎn)的運(yùn)作過程。同時(shí)，公司每個(gè)季度都會出具完整的季度走訪報(bào)告和管理報(bào)告，重點(diǎn)項(xiàng)目重點(diǎn)環(huán)節(jié)每月都要出具報(bào)告。利得資本的風(fēng)控體系更健全，管理也更加高效。
利得資本表示，對于資產(chǎn)管理公司，投資主要分為三個(gè)階段，第一階段是資產(chǎn)獲取，第二階段是資產(chǎn)管理，第三階段是資產(chǎn)退出。利得資本在三個(gè)階段均嚴(yán)格把控，從資產(chǎn)獲取角度上，在選擇資產(chǎn)的時(shí)候，公司就篩選出了一批在資產(chǎn)端真正有價(jià)值的資產(chǎn);資產(chǎn)管理階段，公司有自己內(nèi)部的合規(guī)、風(fēng)控、法務(wù)三條線，在產(chǎn)品成立初期就對風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行掌控;資產(chǎn)變現(xiàn)階段，利得資本通過利用自身和集團(tuán)本身的優(yōu)勢，對資產(chǎn)上下游進(jìn)行整合，推動資產(chǎn)最終變現(xiàn)。
不僅僅是公司自身加強(qiáng)資產(chǎn)端的管理，利得資本也會更加區(qū)分不同客戶以及風(fēng)險(xiǎn)偏好，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)收益匹配度，為投資者找到更適合自己的產(chǎn)品。“對于客戶，我們會分層管理，保證客戶投資產(chǎn)品和自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好等級相匹配。”
“對資金管理公司來說，資產(chǎn)和管理是兩個(gè)方面，同時(shí)也是相輔相成的。資產(chǎn)是骨骼肌肉，要做大就要有足夠大體量的資產(chǎn)管理規(guī)模，才能擁有話語權(quán)和實(shí)力。而管理則是思想和靈魂，離開了管理，資產(chǎn)本身就是一個(gè)行尸走肉，而沒有資產(chǎn)，資產(chǎn)管理就沒有載體。”利得資本負(fù)責(zé)人指出。“利得資本將在資產(chǎn)端和管理端均衡發(fā)力，充分發(fā)揮行業(yè)領(lǐng)先的投資優(yōu)勢，做大管理規(guī)模，做強(qiáng)管理能力，奠定利得在資產(chǎn)管理行業(yè)的領(lǐng)先者地位。”
現(xiàn)在整個(gè)資本市場都處于向價(jià)值回歸的階段，利得資本也在不斷做強(qiáng)資產(chǎn)，做強(qiáng)資產(chǎn)管理能力。”該負(fù)責(zé)人指出，對于資產(chǎn)端的獲取，公司更加傾向于往縱深放發(fā)展，第一大類是原來的非標(biāo)固收類項(xiàng)目，向資產(chǎn)證券化方向傾斜，更加深耕在一些細(xì)分的投資領(lǐng)域，第二大類是股權(quán)投資和并購基金走產(chǎn)融結(jié)合的道路，通過幫助客戶整合上下游的資源，不斷擴(kuò)大投資項(xiàng)目在市場上的影響力，目前主要聚集在新能源、大健康、TMT、節(jié)能環(huán)保、軍民融合五個(gè)方向。
目前利得資本正在著手布局“2.0新時(shí)代”。在“2.0新時(shí)代”，利得資本將更加重視資產(chǎn)管理和風(fēng)險(xiǎn)把控。利得資本表示，在2.0時(shí)代，核心是資產(chǎn)管理。利得資本一方面在尋找一些風(fēng)險(xiǎn)適度、風(fēng)險(xiǎn)可控的資產(chǎn)，通過對交易架構(gòu)的研發(fā)設(shè)計(jì)，確保資金是可持續(xù)的，具有較高的流轉(zhuǎn)能力。但同時(shí)更多的是對資產(chǎn)管理能力的提升。從交易對手的選擇、交易架構(gòu)的設(shè)計(jì)等各方面來打造公司對資產(chǎn)的識別能力、控制能力、以及辨別風(fēng)險(xiǎn)的能力。
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