近年來，我國公募基金行業對外開放程度不斷提高。截至2017年8月底，112家公募基金管理公司中，中外合資公募基金公司已有45家，合資基金公司管理的資產規模突破4萬億元。外資機構如何看待中國公募基金市場發展，合資基金管理公司如何發揮優勢，為投資者提供優質的公募產品和財富管理服務，券商中國記者就此對美國華平集團董事總經理周朗先生進行了專訪。
周朗，現任美國華平集團董事總經理，全面負責華平集團在中國金融服務行業領域的投資。在周朗的帶領下，華平集團先后投資了中國華融、華寶基金、燦谷汽車消費金融、挖財、大童保險等多家公司，這些公司遍布資產管理、消費金融及金融科技等多個高成長領域。周朗目前擔任中國華融、華寶基金和燦谷汽車消費金融的董事會董事。
中國經濟經歷了三十余年的高速增長，居民財富隨之快速累積。在利率市場化進程中，居民理財和財富管理意識不斷增強，金融產品逐漸替代銀行存款在居民資產配置中占據更大的比例，中國資產管理行業未來五到十年將迎來黃金發展時期。
我們認為，公募基金是中國目前最為專業的資產管理機構。自1998年第一批基金管理公司設立以來，秉持專業投資理念的公募基金管理人建立了研究驅動投資、投資與研究深度融合、合規保障與運營支撐的制度化體系，并在過去19年發展歷程中通過制度化、科學化的投研體系形成了專業投資能力，取得了良好的長期投資回報。作為“受人之托、代人理財”的資產管理機構，公募基金從誕生的第一天起就注重塑造“買者自負”的投資文化，避免“剛性兌付”的壓力；同時，基金產品類型不斷豐富，形成多種投資風格的產品體系，有效滿足市場投資者多元化的投資需求。截至2017年9月末，公募基金管理資產規模已突破10萬億元。
同時，自2002年首批合資公募基金獲批籌建之后，中國公募基金行業的對外開放程度不斷提高。截至2017年8月底，中國境內112家公募基金管理公司中，中外合資公募基金公司已有45家，合資基金公司管理的資產規模突破4萬億，已經在中國基金管理行業占有舉足輕重的地位。中國公募基金市場的不斷開放，有助于將先進的投資理念和合規風控帶進國內市場，對于中國公募基金行業發展具有重要意義。
美國華平集團堅定看好中國資產管理行業的發展前景，公募基金未來將繼續受益于中國資管行業的高速發展，成為資管行業專業投資者的標桿。對華寶基金的入股，是美國華平集團投資中國資管行業的重要布局。
美國是全球資產管理行業發展最為成熟的市場，公募基金在其資本市場和居民理財方面均占據著重要地位。同時，美國完善的資本市場和公募基金行業的發展形成了相輔相成、相互促進的關系。資本市場為公募基金提供了優質基礎資產，奠定了公募基金行業實現長期優秀業績回報基礎，而公募基金的快速發展也反過來將居民財富引導并長期通過資本市場配置在實體經濟，并且在公司治理等方面發揮著日益重要的積極作用。具體體現在：
1.美國資本市場的資產規模龐大、金融產品豐富，而且股票市場、債券市場與貨幣市場、金融原生品市場與金融衍生品市場協調發展，多層次的資本市場和多樣化的證券品種，使公募基金有了一個健康的市場基礎，既可以進行多樣化的投資組合和不斷的產品創新，給投資者提供更合適于自身風險偏好的多樣化產品，更能通過長期穩定的投資策略獲得更好的投資收益，從而使得公募基金成為美國家庭重要的投資渠道。
2.美國的資本市場還通過其養老金市場為公募基金提供重要的資金來源。美國退休養老市場不斷擴張并將其資產投資于公募基金，成為推動美國公募基金規模快速增長的重要原因。美國公募基金總規模約19萬億美元，超過半數的美國家庭直接或間接通過退休計劃持有公募基金。基金公司也不斷開發適合投資者養老計劃的產品，并對投資者進行了廣泛的教育。退休養老計劃已經是美國公募基金最重要、最穩定的資金來源。
3.美國資本市場和公募基金的發展，為企業和政府部門提供了資金來源，增加了長短期籌資的選擇機會，有效地降低了融資成本，使得以資本市場為代表的直接融資成為美國社會融資體系的支柱。以投資美國國內股市的權益型基金為例，2016年末管理資產規模達到7.9萬億美元，占美股總市值的26.3%，有效支持了企業在資本市場的直接股票融資。
4.在美國股票市場上，公募基金等機構投資者已成為了一支重要力量，改變了美國股市的投資者結構和上市公司股權結構，從而對美國上市公司治理產生了重大影響。基金等機構投資者利用其所擁有的股份和投票權，參與上市公司治理，甚至主導業績不佳公司的經營決策，對公司的經營管理層產生了強大的壓力，有效提高公司業績和盈利性，從而提升資本市場的資產質量。
在目前中國經濟發展的轉型期和金融體系的改革期，借鑒美國公募基金發展的經驗，發展壯大公募基金市場具有重要的意義：
1.從理財端（需求端）看，公募基金是中國普惠金融體系的重要組成部分，發展公募基金產品有利于引導居民的理財意識，并幫助居民通過長期投資資本市場實現財富保值增值。同時，也有助于防范隱形剛兌給中國金融系統帶來壓力，化解系統性風險。從資產端（供給側）看，公募基金行業能夠通過市場化方式篩選出一批具備專業能力的資產管理機構，將居民財富引導至符合經濟轉型發展目標的實體企業，通過資本市場銜接社會資金和實體經濟，提升全社會資本配置效率。
2.公募基金發展對于養老體系有重要意義。公募基金與養老金體系相輔相成，已經在成熟市場得到充分驗證。以美國為例，截至2016年末，7.03萬億美元的DC計劃中，有55%投資于公募基金；7.85萬億美元的IRA中，有47%投資于公募基金。從中國實踐看，公募基金在資產安全性、運作透明度以及成本收益方面，能夠為各支柱養老金提供安全可靠、有成本優勢和競爭力的管理工具。
3.公募基金產品需要更多發展空間，以進一步激發基金公司產品創新活力，提高公募基金經營的靈活性。隨著資本市場的發展和投資者理念日漸成熟，公募基金有必要拓展私募股權類產品、REITs等更為靈活的產品，一方面可以較好地契合資本市場和投資者多元化的投資需求，大大優化金融體系的廣度和深度，支持資本市場和國民經濟發展；另一方面可以為居民提供更為豐富的理財工具，使其通過投資實體經濟實現財富增值。
中國公募基金行業正在迎來一個充滿機遇的黃金時代，同時也面臨一系列挑戰：
一是基金產品結構失衡。股票型基金規模占比持續下降，股票型基金管理資產規模占比不足7%，而貨幣基金規模占據了公募基金半壁江山，資產規模占比超過50%。受市場環境、自身能力等多因素影響，真正體現基金公司專業能力的股票型產品發展尚未取得突破。
二是銷售渠道失衡。對于非貨幣型的公募基金，銀行銷售渠道占據了70-80%左右的份額，容易將公募基金與銀行存款混同，產生剛兌錯覺。同時，也容易產生銷售慣性，在基金產品推介中發生偏差。
三是制度性紅利逐漸褪去，公募牌照價值開始下降，激勵機制等因素造成的人才流失導致公募基金競爭力下降。
我們認為，面對上述挑戰，公募基金應當以更長期的心態發展專業化主動管理產品，并且拓展對大類資產配置的投資方案，充分發揮專業資管機構的優勢，更好地服務于居民理財市場；同時拓展多元化的分銷渠道，樹立自身品牌價值；并且不斷加強人才隊伍建設，完善團隊激勵機制。
一是公募基金應當繼續大力發展權益類產品，以更為長期的眼光和投資心態來經營權益類業務，配套完善對投研團隊的考核和激勵機制、與分銷渠道的利益分配設置、短期規模與業績的平衡。權益類產品的發展將有效提升資本市場功能、增強股票市場融資能力、促進實體經濟結構轉型和發展，同時避免“剛性兌付”帶來的系統性壓力和風險。同時，公募基金作為投資和理財工具，已經具備了相對成熟和完善的制度體系，應當發展大類資產配置和投資解決方案，充分發揮自身作為專業資產管理機構的優勢和投資能力。
二是銷售渠道方面，在穩定現有體系的基礎上，公募基金公司應當繼續選擇與其理念一致、分銷能力出色的新渠道方開始合作，同時完善服務體系，將投資理念通過渠道合作伙伴傳遞到基金投資人，鼓勵基金投資人長期持有公司的產品。此外，公募基金公司應在考慮經濟效益的前提下加大市場營銷投入，充分傳遞專業、長期的投資理念，提升品牌影響力。
三是基金管理行業擁有典型的輕資產特征，人才是行業的核心資源。公募基金公司應該對人才的培養、引進與儲備做出全局性和前瞻性的構想與安排，不斷完善人才激勵制度，提升人力資源競爭力。
美國華平集團專注于金融資產管理和股權投資，其先后控股或參股的金融機構達70余家，業務范圍涵蓋資產管理、證券、銀行信貸、保險和金融科技等各個金融領域，美國華平集團同時也是全球公募基金管理領域最大的戰略投資者之一。戰略入股華寶基金后，美國華平集團將在公司治理、戰略規劃、業務發展、人才引進、產品合作、海外平臺等方面帶來積極影響，以增強華寶基金在行業的競爭優勢，并且希望將國際化的視野和理念帶入中國資產管理行業。
為了更好地滿足中國居民的財富管理需求，促進公募基金市場積極健康發展，未來華寶基金將在華平集團的大力支持下，執行以下戰略規劃：
一是把為客戶創造長期絕對收益放在首要位置，將基金份額持有人利益、將自身的成長發展與為基金份額持有人創造長期價值緊密結合，促進公司進一步提升業績，保持業務穩健發展，塑造長期市場競爭力。
二是將投研能力作為立足之本，并以客戶需求為導向，加強產品開發和創新能力，以豐富的產品線來滿足基金投資者多元化的需求。
三是大類資產配置是決定投資收益的重要因素，公司將大力發展和布局不同類別的ETP產品，為投資者提供優質資產配置工具。四是將人才作為公司核心競爭力，完善薪酬激勵機制，充分獎勵到有能力的人才，同時以長期考核為目標和原則，避免員工的短視和激進行為傷害到基金份額持有人。
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