2018年1月1日起，銀監會此前發布的《金融資產管理公司資本管理辦法(試行)》(下稱《辦法》)開始正式實施;與此同時，據財政部90號文，資管產品增值稅也于同日起正式征收。顯然，新的一年里對于資產管理公司的監管和改革已逐漸步入深水區。
據了解，《金融資產管理公司資本管理辦法(試行)》(下稱《辦法》)重點強調了五個方面的內容。一是結合資產公司業務經營特點，設定適當的資本充足性監管標準，明確第二支柱監管要求和信息披露監管要求，強化監管部門的監督管理和市場約束作用。二是通過設定差異化的資產風險權重，引導資產公司聚焦不良資產主業。三是對資產公司集團內未受監管但具有投融資功能、杠桿率較高的非金融類子公司提出審慎監管要求。四是將杠桿率監管指標及要求納入新規，形成統一的資本監管框架。五是要求集團母公司及相關子公司將信用風險、市場風險和操作風險納入資本計量范圍。
值得一提的是，本次《辦法》在明確不同資本分類的基礎上，細化了相應的資本充足率要求，其中，要求集團母公司核心一級資本充足率不得低于9%，一級資本充足率不得低于10%，資本充足率不得低于12.5%。這比商業銀行相關的資本充足率要求還要略高。
記者注意到，早在2011年銀監會就發布了《金融資產公司并表監管指引》，首次提出對資產公司的資本監管要求。2014年，銀監會又聯合多部委發布了《金融資產管理公司監管辦法》，進一步完善了監管的規則和要求。
對于這次《辦法》的出臺，銀監會相關負責人表示，是對此前監管的再強化。“已有的監管規定較為分散，有必要制定專門針對資產公司的資本管理辦法。引導資產公司進一步聚焦不良資產主業，服務實體經濟和供給側結構性改革。”
至于資管增值稅的開征，再疊加之前打破剛性兌付的新規，海通證券(600837,股吧)分析師姜超認為將意味著資管行業野蠻生長時代的趨于終結。
“資管新規后資管產品將打破剛兌，轉型為凈值型產品，而增值稅的開征將提高資管產品運營成本，收益率趨降，整體而言，資管產品對于公眾的吸引力將有所下降。”姜超進一步指出，稅負的轉嫁程度取決于雙方的稅收彈性和議價能力。“站在投資者角度，繳納增值稅要看產品是否保本。如果是保本型資管產品，投資人取得的利息收入需要繳納增值稅，若在到期前轉讓產品，還需要按買賣差價繳納增值稅，稅率均為3%。如果是非保本型產品，持有至到期投資人免增值稅，由產品的管理人根據底層資產繳納;但如果是在到期前轉讓產品，則買賣價差還是需要繳納3%增值稅。”
據了解，56號文中對資管產品的界定為：資管產品管理人，包括銀行、信托公司、公募基金管理公司及其子公司、證券公司及其子公司、期貨公司及其子公司、私募基金管理人、保險資產管理公司、專業保險資產管理機構、養老保險公司。資管產品包括銀行理財產品、資金信托(包括集合資金信托、單一資金信托)、財產權信托、公開募集證券投資基金、特定客戶資產管理計劃、集合資產管理計劃、定向資產管理計劃、私募投資基金、債權投資計劃、股權投資計劃、股債結合型投資計劃、資產支持計劃、組合類保險資產管理產品、養老保障管理產品。
“公募基金有稅收優勢。”姜超指出，由于銀行、券商、保險自營機構是根據底層資產繳納6%的增值稅(可抵扣進項稅)，而公募基金和其他資管產品是按照3%的稅率征收(進項稅不可抵扣)，金融產品的進項稅抵扣很少，從可抵扣的6%變為簡易計稅辦法下的3%，相比起來無疑是降低了稅率;此外，56號文還給予了公募基金特殊的優惠，即買賣債券和股票時的差價可以免征增值稅，而其他資管類機構利息收入和買賣價差都需要繳納增值稅。“因此在現有增值稅規定下，公募基金有明顯的稅收優勢，未來可能會有更多的資金走定制基金的途徑來避免征稅。”
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