12月12日，《2017年中國資產管理行業報告：嚴監管環境下的資管行業轉型》(簡稱“報告”)在京發布。報告指出，我國資產管理業仍處于發育成長階段，不斷暴露出來的一些問題顯示出行業“成長的煩惱”，應當建立“基礎資產-集合投資工具-大類資產配置”的生態體系。
出席報告發布會的業內人士表示，未來1-2年嚴監管仍然將是行業主題，甚至是常態，“合作”是適應監管的“良方”，在轉型過程中，客群變化是需要考量的背景。
據了解，資管報告由新華社旗下智庫“中國財富研究院”和老牌百億私募星石投資聯合推出，并邀請工商銀行、民生銀行、華夏基金、嘉實基金、天弘基金、華潤信托、平安信托、申萬宏源證券、中銀國際、九鼎投資等16家資管行業領軍機構深度建言，可謂“最權威、最及時、最專業”。
資產管理行業經過二十多年發展，規模已突破100萬億元。2017年是至關重要的年份，監管嚴厲前所未有。五年一度的全國金融工作會議和十九大為金融市場發展指明了方向，近期《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見(征求意見稿)》發布，再次為這個監管大年畫上了濃墨重彩的一筆。
中國財富傳媒集團董事長、黨委書記、總裁葛瑋為本書作序指出，我國資產管理業在服務百姓理財的進程中蓬勃發展，不過仍處于發育成長階段，不斷暴露出來的一些問題，顯示出行業“成長的煩惱”。
《資管報告》指出，“合作”正是適應嚴監管的“良方”。
中國證券投資基金業協會會長洪磊在書中指出，良好的資產管理市場，應當建立“基礎資產-集合投資工具-大類資產配置”的生態體系，三層架構的每一環節相輔相成，缺一不可。“優秀的、投研實力強大的投資機構應從投資人利益出發，充分發揮買方對賣方的約束作用，打造適合不同市場周期的投資工具，而產品端應該專注于長周期資產配置和風險管理，開發滿足不同人群生命周期需求的全面解決方案。在這個生態體系中，資管機構各司其職，以自身優勢作為突破點，在合作中尋求發展，在競爭中實現共贏。”
星石投資合伙人、首席策略師劉可表示，合作是資管市場的新趨勢，也是資管機構的必然選擇。經過多年的分業發展，各類資管機構各有短板和長處，這不是短期可以拉平的。例如，銀行、保險機構的客群優勢十分明顯，在與投資者近距離接觸時可以敏感地感受到投資者需求的變化，而由于資管金體量太大，想要建立全線的研究團隊并不現實，反而是有良好的投資能力、靈活的機制、超強的專注力“三合一”的投資公司有比較優勢。在這樣的空間下，未來產業鏈式的合作對于投資人而言福祉更大。
以信托業為例，中國對外經濟貿易信托有限公司戰略管理部總助陶斐斐說，傳統的信托業務做得比較多是地產、基礎設施、銀信等，目前不少信托公司依托于自身能力和資源稟賦，已經在新業務方面有一些開拓和布局，比如服務信托。在他看來，通道業務未來轉型的大方向是服務信托，信托作為一個良好的工具或制度安排可以作為資產證券化SPV的載體，也能通過證券信托為陽光私募和私募基金提供運營、估值、交易、清算和信披等系列專業服務。
出席發布會的人士認為，嚴監管態勢仍將延續，且時間不短。
嘉實基金主權財富管理部高級產品研究經理張之認為，嚴監管將是今后整個金融格局的常態。資管機構原來是用剛兌、資金池、錯配來募集資金，并用通道、嵌套、杠桿等辦法操作。未來金融監管秩序將越來越好，資管機構將充分回歸本源，以強大的業務能力和資產管理能力推動行業發展。
“可以說嚴監管在2017年達到了預期目標。”鵬揚基金固定收益總監王華表示，從2016年底至今，金融機構的擴張行為受到壓制，尤其是銀行理財體系的增速下降非常快，未來1-2年嚴監管必然會是主題。
劉可認為，未來監管將會越來越嚴，嵌套、資金池等不規范的業務將消亡，規范的業務會迎來大發展。尤其在合規方面，嚴監管將持續達到國際的標準水平。“在國外買金融產品時，可以看到產品介紹后面的合規信息很厚，我們遠沒有達到這個程度，未來會向國際標準靠攏。”他說。
面對必然要打破的剛性兌付趨勢，部分參與報告寫作的機構不約而同地提到客群變化，這是業務轉型需要考量的一大背景。
民生銀行指出，產品的多元化發展勢在必行，高凈值客戶不再只有財富升值這一單一需求，而是對企業融資、海外配置、股權投資、家族基金、慈善計劃、高端保險配置、全權資產委托等復雜業務均有需求。
工商銀行也表示，目前的銀行資管產品同質化現象嚴重，風險過于集中。在客群多元化發展、業務風險形勢日趨復雜、金融業回歸本源的背景下，資產配置策略要逐步轉向差異化、定制化，還要建立起符合資管本質的全面風險管理體系和優化風險計量工具。
領軍機構也在壓力下探索新的業務類型。在報告中，華夏基金指出，社會責任投資ESG不僅僅是公益慈善行為，已經被證明可以在A股獲得超額回報，正在受到投資者的青睞。中銀國際證券表示，可將資管業務“投行化”，既可促進實體經濟發展，也符合監管去通道化的要求，不同于普通資管業務，投行化資管業務加強了對資產端價值發掘和資管業務鏈的把控。
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